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受日本餘震頻傳、核災危機等級提高衝擊，全球股市在新興市場領頭下應聲創一個月來最大跌幅，黃金和小麥等商品價格也同步走軟。

日本12日餘震不斷，其中至少有兩個規模超過6的餘震，加上官方把福島核電廠核災等級提高到與車諾比一樣等級，嚇壞市場。MSCI新興市場指數12日下跌1.3%，是連續第二天下跌；MSCI亞太指數下跌1.5%，MSCI世界指數下跌0.8%，三指數同創四周來最大跌幅。

新加坡瑞士銀行（UBS）外匯策略師貝利在報告中指出，日本的餘震和核能危機，讓市場風險胃納縮小。Vivace資本管理公司分析師三井說，投資人的信心惡化，因為變數似乎還會持續相當一段時間。市場也擔心日本的供應鏈不知道會如何影響全球經濟。

美股三大指數12日在紐約早盤開低走低，跌幅均逾1%，道瓊一度下挫近145點；英、法、德等歐洲主要股市跌幅也超過1%。

商品價格同步回檔，紐約黃金現貨價12日一度下挫1.2%至1,445.68美元，前市盤中寫下1,478.18美元的空前最高；黃金6月期貨最低下跌1.6%至1,445美元。白銀5月期貨也從前市的31年新高紀錄跌近2%。

不過德國商業銀行（Commerzbank）分析師布利斯曼仍看好黃金後勢，認為投資人只是利用這陣子漲多的機會先獲利出場，他相信金價會恢復攻勢，挑戰1,500美元關卡。

紐約銅5月期貨連跌兩天，12日早盤最多跌近2%至每磅4.373美元，倫敦金屬交易所（LME）的銅三個月期貨下跌1.4%；紐約白金現貨價跌0.54%，黃豆、小麥、玉米和棉花等商品至少下跌0.6%。

長期看多商品市場的高盛轉向，建議客戶停止買進油、銅、棉花和白金等商品，也對商品價格造成不小壓力。

日本經濟財政大臣與謝野馨12日警告，強震和海嘯對日本經濟的損害可能比最初預期還嚴重，主要是缺電導致工廠產能減少，並阻斷供應鏈。投資人為降低風險紛紛回補日圓部位，日圓匯率12日應聲走強。

日本餘震不斷，加上日本原子能安全保安院12日決定把福島第一核電廠核災等級，由目前的五級提高到國際核能事件分級表（INES）最高的七級，使福島電廠輻射外洩事件與車諾比核災同等級，匯市投資人疑慮升高。

日圓兌美元12日在紐約早盤應聲強升1.34%至83.47日圓兌1美元，兌歐元最高也大漲1.6%至120.16日圓兌1歐元。東京農業信貸銀行（Credit Agricole）外匯市場主管齋藤表示，海外投資人不再冒險。先前賣日圓買高收益貨幣資產的投資人紛紛獲利了結，回頭買日圓，推升日圓匯價。

與謝野馨在內閣會議後表示，天災後一般人通常會縮減支出，工廠產能也降低，對部分產業的衝擊可能非常大。

日本政府估計，這次地震光是物質損失就可能超過3,000億美元，是史上損失最慘重的天災。

財務大臣野田佳彥說，他會在15日於華盛頓舉行的20國（G20）會議上，向各國說明日本政府對災後重建和核災的努力。

衡量消費信心、工廠產能和供應鏈的衝擊顯然愈來愈困難，但因為地震導致核電廠停擺，還發生輻射外洩危機，對經濟的損害看起來會更嚴重。

法國興業銀行（Societe Generale）日本首席經濟學家大久保表示，日本已處於衰退，這次工業產能要花更久時間才能反彈，因為強調即時交貨的制度已經變得更複雜。

大久保下修今年日本經濟成長率預測，從地震前的2%降至1%，因為私人消費大幅減緩。不過他看好明年經濟擴張速度可望加快至3.9%。

從日本銀行（央行）上個月的會議紀錄來看，許多官員認為電力供應吃緊可能會加重地震對經濟造成的衝擊。

日經新聞12日報導，日本政府準備推出約4兆日圓的額外預算案，重點放在災後清運、興建臨時住所以及恢復學校等基礎建設。日本打算投入1兆日圓支撐就業市場、協助失業者。

歐洲央行（ECB）和美國聯準會（Fed）面對類似的挑戰，包括經濟復甦疲軟和商品價格飆漲等，但兩者準備採取不同的因應對策。

歐洲央行7日將召開政策會議，可望成為2008年全球陷入嚴重衰退以來，各個已開發大型經濟體中第一個升息的央行。反觀Fed仍在執行寬鬆貨幣政策，包括把短期利率維持在逼近零，及藉由收購政府公債對經濟挹注額外資金。

Fed內部對於何時升息的辯論日益激烈，少數決策官員正在討論年底升息的可能性以抑制通膨，但主席柏南克和多數官員不願在短期內採取行動。

歐美央行的政策不同調，會對經濟成長、通膨和金融市場產生巨大影響。對這兩大央行而言風險都很高，ECB若誤判升息時機，可能抑制歐元區的經濟成長；Fed若未能適時緊縮銀根，可能導致美國通膨一發不可收拾，衝擊國內經濟。

其他國家央行也各有各的對策。中國人民銀行5日調升政策利率0.25個百分點，繼續自己的升息循環。中國較早開始升息，但被許多經濟學家批評過於膽小。

日本銀行（央行）6到7日開會，可能決定推出新的寬鬆貨幣措施，引導銀行對地震災區借出低利貸款。英國央行7日也會開會，由於通膨高漲加上經濟可能陷入衰退，該行預料會讓利率按兵不動，但勢必會面臨更大的抑制物價壓力。

這回退場的難度比以往都高，各國央行必須決定何時啟動退場程序，以及如何退場。Fed上月集會的會議記錄顯示，內部官員對經濟前景和政策走向的討論轉趨熱烈。

摩根大通首席全球經濟學家卡斯曼說，隨著ECB開始緊縮政策，且Fed持續寬鬆，投資人會尋求報酬較高的資產，美元可能持續走貶。Fed的資料顯示，今年來美元兌廣泛一籃子貨幣貶值3%，若與10年前相比，則已劇貶24%。

（取財自道瓊社）

大陸央行自4月6日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個百分點。分析認為，市場對本次加息早有預期，目的仍然是針對高居不下的通膨。持續加息一方面有利於緩解負利率狀況，另一方面也抬高了企業融資成本和房貸者的還款壓力。

專家認為，預計今年上半年大陸CPI或將維持在5%左右的高位，第二季貨幣政策仍將穩中偏緊，仍存在加息或上調存準率的可能性。

社科院金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝認為，應對穩定物價被當局視為今年工作的重要任務。「預計3月份物價指數同比漲幅可能會再度攀升在5%以上，同時，在國際大宗商品價格的影響下，PPI（生產者價格指數）價格也會攀至相對高位。」

4月1日，大陸物流與採購聯合會公布的3月份資料顯示，PMI回升至53.4點，作為PPI先行指標的購進價格指數將大幅增長，預示通膨將進一步向上，觸發了央行在清明節出臺加息。

當前宏觀調控首要任務依然是防通膨，但3月以來，北非局勢動盪、日本大地震及美元走軟等因素，致使國際大宗商品價格依然高位運行，特別是原油價格在3月期間基本保持在每桶100美元以上，刷新兩年多新高，給大陸帶來嚴重的輸入性通膨壓力。

瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光指出，當前大陸流動性遠超過2007至2008年，資料顯示，M2（廣義貨幣供應量）占GDP比重接近200%，達歷史最高水準，流動性充裕局面短期內不會改變，這是當局持續加息、上調準備金率的原因。

央行態度十分明確，通過不斷的緊縮貨幣來達到控通膨的目的。以此次加息前銀行一年期存款利率3%、當前物價指數4.9%為計，較直觀的計算，目前儲戶實際利率水準在負的2%左右，這意味著儲戶1萬元的定期存款存滿一年損失200元。加息後，無疑將緩解負利率水準，進而緩解居民財富縮水壓力。

有分析人士認為，持續加息或將增加海外熱錢的流入壓力。劉煜輝認為，熱錢流入的目的主要是對資產價格上漲的考慮，並不在中美息差收入，加息和熱錢流入沒有直接的邏輯關係。

持續加息將帶來房貸利率的提升，將一定程度上增加消費者的還貸壓力。以20年期100萬元等額本息還款的商業貸款為例，此次加息後，每月還款額增加119元。

今後央行是否還進一步加息，經濟學家指出，當前全球通膨苗頭正在逐漸顯現，從近期美聯儲、歐洲央行、英格蘭央行的高層官員發言可察，全球或將整體進入到加息通道，目前仍沒有跡象表明大陸將終止加息步伐。

交通銀行首席經濟學家連平預計，第二季CPI仍可能在5%以上，本次加息後，央行還會動用加息工具。在第二季或4月份依然有進一步提高存款準備金率的可能性，因為4月份央票到期、公開市場到期及外匯占款等對市場注入的流動性依然保持較高水準，所以，存款準備金率的進一步上調還是可能的。

「自去年下半年通膨壓力持續顯現以來，央行採取『名為穩健實則偏緊』的貨幣政策，穩定物價是今年的首要任務，並考慮到當前依然強勁的經濟增長，目前談及貨幣政策放鬆為時尚早，預計偏緊的貨幣政策會持續到通膨可控為止。」沈建光指出。

歐洲財長已敲定一項具體協議，將成立一檔新的紓困基金，可對陷入困境的歐元區國家放款5,000億歐元。

新基金將從2013年開始運作，取代現行的臨時基金，兩者最關鍵的差異在於，新基金要求歐元區17國提供800億歐元現金；臨時基金則完全仰賴貸款擔保。

新基金也將要求成員國在必要時承諾提供額外6,200億歐元的擔保。額外的擔保是取得頂級債信評等的必要條件。

成立紓困基金是歐洲官員所說的廣泛對抗主權債務危機計畫的一環。歐盟領袖本周末將集會，但已經承諾要達成全面的協議。

歐洲官員把紓困基金協議形容為重大進展。歐盟經濟委員芮恩（Olli Rehn）說：「我們現在具有全面性的策略，目標是鞏固歐元區根基和恢復歐元區主權債券市場的信心。市場不該對我們在高壓情況下的應變能力有絲毫的質疑。」

21日達成的協議使歐元區主要國家承擔新紓困基金的大部分負擔。德國將貢獻其中的27.1%資金，法國、義大利和西班牙各負擔20.4%、17.9%和11.9%。

然而，還是有許多漏洞需要填補。歐洲財長21日並未對是否擴大現行紓困基金規模做出決定。現有基金的擔保額度為4,400億歐元，但實際上只能借出2,500億歐元。歐元區領袖已承諾把實際可借出金額提高至4,400億歐元，但尚未敲定該如何達成。

與此同時，葡萄牙21日爆發政治危機。葡國總理本月11日在歐元區高峰會上承諾削減預算以免步上請求紓困一途。但主要反對黨已警告不會投票支持削減預算措施，很可能加速政府垮台，迫使該國最快在本周申請紓困。

歐洲財長敲定新紓困基金細節時，也同意減輕未來紓困國的負擔。現有紓困基金是以歐盟本身借款成本加計三個百分點的利率提供貸款，新基金將只高出兩個百分點。

去年接受紓困的愛爾蘭政府也急著要和歐盟重新商議紓困條件，但至今未有任何進展，目前歐盟對愛爾蘭收取高達6%的紓困金利息，令愛爾蘭民眾難以接受。

愛爾蘭希望降低貸款利率，但歐洲其他國家開出的交換條件是都柏林當局必須提高公司稅，但遭愛爾蘭拒絕，雙方陷入僵局。

歐洲央行總裁特里謝21日在歐洲議會上再度傳達他防堵通膨到底的立場，強調歐元區的通膨不斷上揚，物價風險升高。他說：「我們必須讓歐元區的物價穩定，做到這點相當重要，因為這是人民對我們的要求。」市場因此認定ECB最快下個月就會升息。

歐元兌美元22日在紐約早盤最高上漲至1.4249美元，創去年5月來最高，但隨後因歐債疑慮再起而下滑。

追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數，22日最低下跌0.2%至75.249，是2009年12月3日以來最低。

另外，英國2月消費者物價通膨率升到4.4%，高於1月的4%，也超過市場預估的4.2%，已經是央行目標的兩倍；薪資談判的參考指標零售價格通膨率，更漲抵5.5%，創1991年7月來最高。市場預期英國央行最快5月升息。

英鎊兌美元22日應聲大漲，紐約早盤最高升值0.6%至1.6401美元，改寫14個月新高紀錄。

ECB其他決策官員，例如執行董事會成員湯普-古格羅（Gertrude Tumpel-Gugerell）和理事梅許（Yves Mersch）也強調，對通膨要保持高度警戒，ECB並未因全球市場變數增加而改變立場。

執行理事會理事史塔克（Juergen Stark）接受媒體專訪時也表示，歐元區通膨的展望從3日決策會後至今並未改變，歐洲央行有很好的理由讓貨幣政策「正常化」。

史塔克重申，ECB「並未承諾」下個月決策會後宣布升息，但也說如果不升息，根據該行的預測，通膨率會漲破2%，超過設定的目標區間。

特里謝21日很少直接談到日本，但暗示覺得七大工業國（G7 ）出手干預匯市、抑制日圓漲勢是正確的。

特里謝似乎也認為，日本311強震比1995年阪神地震更嚴重，同時暗示重建有助經濟成長。

歐元區2月的通貨膨脹率升高到28個月來最高水準，使歐洲央行下個月就展開這波升息循環的可能性大增。

歐盟統計局16日公布，歐元區17國2月的消費者物價指數（CPI）比去年同期上漲2.4%，高於1月的2.3%，創下2008年10 月以來最高水準，與3月1日公布的初估值相同。2月的CPI 比1月上漲0.4%，高於1月的下跌0.7%。去除能源、食物、菸酒等項目的2月核心CPI年比上漲1.0%，月比則漲1.1%。物價攀升最多的項目是旅遊、住宿、取暖油、水果等。

資料顯示，能源價格持續推升通膨率超越歐洲央行訂的2%中期目標。2月的能源價格比1月上漲0.9%，比去年2月則漲13.1%，為2008年9月以來最大漲幅。

最新的通膨數字將升高外界對歐洲央行很快會升息的預期；歐元區基準利率從2009年5月以來一直處於歷來最低的1% 。歐洲央行總裁特里謝在3月3日上次決策會議後表示，4月7日的下次決策會議可能宣布升息。

儘管日本強震和海嘯對商品價格和全球經濟造成衝擊，市場仍預期不會影響歐洲央行升息的決心。

法蘭克福BHF銀行經濟學家馬里歐‧江說：「歐元區通膨將保持在2%以上。日本的災情增加了不確定性，但我仍預期歐洲央行4月將提高利率。」

美國2月新屋開工數創近27年來最大單月跌幅，營建許可也跌至空前新低，顯示房市復甦仍舊步履蹣跚。 （美聯社）

美國商務部表示，2月新屋開工數換算為年率為47.9萬戶，比1月上修後的61.8萬戶銳減22.5%，不僅寫下2009年4月至今最低水準，單月跌幅也創1984年3月以來最深。

衡量未來營建狀況的2月營建許可比前月下滑8.2%，換算成年率為51.7萬戶，創該數據編纂40多年來的最低點。

房屋查封潮和就業市場低迷導致房市需求疲軟，許多建商至今仍不願推動建案。TD證券公司策略師穆倫說：「新屋開工數將持續落後成屋銷售，因為買家認為不良房產較划算。短期內房市反彈機率不大。 」

2月獨棟住宅開工數比前月下滑12%，年率37.5萬戶，改寫2009年3月以來新低。集合式住宅開工數也銳減46%至年率10.4萬戶。全美四大地區新屋開工數都下滑，以中西部49%的跌幅最深。

勞工部說，食品及能源價格高漲促使躉售物價指數高於預期。2月食品價格攀升3.9%，為1974年11月以來最大漲幅。能源價格抬升3.3%，家用燃油價格更上漲15%。紐約證交所的石油期貨價格比去年同期上漲22%。1月食品與能源除外的核心躉售物價指數月增率為0.5%，2月則預計將比1月增加0.2，而過去12個月則上漲了1.8%。

和去年同期相比，製造業者在原物料方面的成本支出繼1月增加3.6%後，2月又增5.6%。2月粗製品價格增加3.4%；中間貨物支出則增加2.0%，創2008年7月以來最大增幅。製造業獲利被削減，卻難以提高產品價格。