HTS 教學站

國際金價上漲，每盎司創下1276.50美元新高紀錄，主因全球經濟和金融市場動盪，投資人以黃金避險的需求增加。倫敦銅價連兩天上揚，因美元貶值，商品成為替代性投資的吸引力攀升。錫價締造逾2年來最高水準。

黃金正朝第10年年線漲幅邁進，由於主權債務危機，美元和歐元出現波動，投資人紛紛買進黃金避險。今年黃金的表現遠優於股市和債券。美國聯邦準備理事會和歐洲央行為了提振經濟，皆維持基準利率在創新低水準。

芝加哥LaSalle Futures Group金屬交易員齊曼（Matthew Zeman）說：「投資人純粹出於不確定感，因此紛紛抱持黃金。在經濟數據憂喜參半下，保險起見他們寧願小心行事，也不願事後後悔再買進黃金。」

紐約商品交易所12月交割的黃金期貨價格上漲24.60美元或2%，收每盎司1271.70美元，改寫2月16日以來交易最活絡期貨的最大漲幅，也創下有史以來最高收盤價。期金之前於6月21日締造盤中歷史新高價，每盎司報1266.50美元。

美元兌日圓挫貶至15年低點，因市場對聯準會今年將進一步買進美國公債，以期提振成長的臆測加溫。倫敦金屬交易所（LME）的銅價自6月1日來累漲13%，美元兌一籃子中的6種主要貨幣則貶值6.4%。

3個月交割的銅期貨上漲25美元或0.3%，收每公噸7655美元（每磅3.48美元）。13日期銅上揚1.9%，為9月1日以來交易最活絡期貨的最大漲幅。

錫價揚升1.6%，收2萬2650美元，盤中一度觸及2萬2651美元，寫下2008年7月30日以來最高價。鎳、鋅和鋁價皆上揚，鉛價則下跌。

紐約12月交割的期銅下挫1.05美分或0.3%，收每磅3.4685美元。

前中國建設銀行首席經濟學家華而誠昨（14）日表示，大陸通膨壓力升高，房地產已有泡沫化現象，應善用雙率（利率和匯率）抑制通膨。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇則認為，人行最近會議很能採取「非對稱性加息」措施。

華而誠昨天在「後金融海嘯時代風險管理趨勢與銀行業面臨之挑戰」研討會演講「銀行赴中國發展之風險管理課題」。他會後表示，今年大陸物價年增率確定逾3%，人行應該會採升息措施。華而誠起初未正面回答人行會升息多少，但隨後表示：「可能0.27個百分點。」

華而誠說，升息是為了抑制通膨，但如果外貿仍有某種程度的順差，人民幣還是有升值壓力。他認為，升息與升值都可以控管通膨，如果能選擇，當然是選擇匯率升值，因為匯率升值後，物價上漲壓力就會減輕，升息則是比較嚴格的政策，但雙率政策效果是相輔相成的。

他還說，在人民幣升值議題上，美方虛張聲勢的成分居多，因為兩個經濟體日趨重要，好像連在一起了。中美貿易順差縮小並非匯率有什麼變化，匯率不能解決結構性問題，美國應減少消費、增加儲蓄；大陸剛好相反，應增加消費，降低儲蓄。

華而誠說，假如結構都不動，靠匯率升值是沒有用的，效果只是短期的。

郭田勇對於大陸要不要升息的議題則表示，這個問題爭論很大，尤其現在負利率情況愈來愈嚴重，銀行存款已連績七個月出現負利率，且負值愈來愈大，這是很麻煩的問題；但升息在大陸因經濟成長面臨結構調整的問題，難度較大。

郭田勇說，他不主張全面加息來控制通膨、抑制資產泡沬，但人行可採取將銀行存貸利差縮小的方式，貸款利率不宜動，但存款利息可以加，這就是「非對稱加息」的概念。郭田勇透露，他來台灣參加完研討會回北京後，人行便將召開貨幣政策委員會。

對人行究竟會不會調整利率，郭田勇說：「不確定，但我在上半年提過非對稱性加息概念，就現在的經濟情勢來看，下半年需求更大了，因為物價更高，銀行也出現負利率。」

他認為，存款利率加0.27個百分點，銀行營利大約會減少人民幣幾百億元，但這對營利達人民幣3,000多億元的陸銀來說，是可以承受的。